JXTC GENRE : DECEMBER 08 TEMPLATE

Ví dụ, nếu bạn điều hành một doanh nghiệp nhỏ và cần tài trợ khoảng 40.000 USD, bạn có thể hoặc là đi vay ở ngân hàng số tiền 40.000 USD với lãi suất 10%; hoặc bạn phải bán một lượng cổ phần, chẳng hạn 25% cho người hàng xóm để có được 40.000 USD.

Giả sử năm sau đó, DN của bạn tạo ra được lợi nhuận hoạt động là 20.000 USD. Nếu ban đầu, bạn quyết định đi vay ở ngân hàng với chi phí lãi vay (hay còn gọi là chi phí tài trợ của nợ) sẽ là 4.000 USD, bạn còn lại lợi nhuận 16.000 USD. Ngược lại, nếu bạn sử dụng tài trợ vốn cổ phần, nghĩa là bạn không hề có nợ và dĩ nhiên là không có chi phí lãi vay nhưng bạn chỉ được nắm giữ 75% lợi nhuận của DN (25% thuộc sở hữu của người hàng xóm). Do đó, lợi nhuận của bạn bây giờ chỉ có 15.000 USD (tức 75% x 20.000 USD).

Từ ví dụ này, bạn có thể thấy nợ rẻ hơn vốn cổ phần là như thế nào, do đó cũng rất dễ hiểu khi các cổ đông sáng lập của công ty quyết định lựa chọn phát hành nợ, chứ không phải vốn cổ phần. Thuế cũng là một yếu tố giúp cho tình huống phát hành nợ trở nên tốt hơn. Nếu DN sử dụng nợ, chi phí lãi vay được khấu trừ ra khỏi thu nhập hoạt động trước khi thu nhập bị đánh thuế, do đó chính hành động này đã đem đến cho DN lợi ích tấm chắn thuế từ nợ.